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Estudios fiscales riesgosos y deuda con riesgo: un estudio exploratorio

Este documento identifica tres fuentes de riesgo para elescudo fiscal o ahorro fiscal (AI): dos de ellos están asociados con el riesgo de la deuda y un riesgo operativo, relacionado con la operación de la firma. Se presentan, además, unas condiciones para definir la deuda con riesgo asociado al fluj...

Descripción completa

Autor Principal: Vélez Pareja, Ignacio
Formato: info:eu-repo/semantics/article
Idioma: spa
Publicado: Pontificia Universidad Javeriana 2010
Materias:
Weighted average cost of capital; firm valuation; tax shields; cash flows; Montecarlo Simulation; discount rate for tax shields; risky debt; risky tax shields
Costo promedio ponderado del caital; valoración de la empresa; amparos fiscales; flujos de caja; simulación de Montecarlo; tasa de descuento para amparos fiscales
custo médio ponderado do capital; valorização da empresa; incentivos fiscais; fluxo de caixa; simulação de Monte Carlo; taxa de desconto para incentivos fiscais; riscos de alavancagem; riscos dos incentivos fiscais
Acceso en línea: http://revistas.javeriana.edu.co/index.php/cuadernos_admon/article/view/3610
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Sumario: Este documento identifica tres fuentes de riesgo para elescudo fiscal o ahorro fiscal (AI): dos de ellos están asociados con el riesgo de la deuda y un riesgo operativo, relacionado con la operación de la firma. Se presentan, además, unas condiciones para definir la deuda con riesgo asociado al flujo de efectivo y no a las ganancias contables. La realización efectiva de los escudos fiscales para flujos de caja finitos en cualquier período t se correlaciona con la utilidad operativa (UO) más otros ingresos (EBITO) y no con los gastos de interés en t. Con los resultados de una simulación de Montecarlo se examina el comportamiento de los escudos fiscales, de flujo de caja de la deuda y la EBITO. En conclusión, no es razonable definir el riesgo del AI, medido por una sola tasa de descuento, sino como una mezcla de riesgo de la deuda y el riesgo operacional.

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