Rentabilidad de los bienes raíces residenciales en el Perú : ¿existe burbuja intrínseca?
Este trabajo busca identificar los determinantes de largo plazo del precio de la vivienda en Lima- Metropolitana, así como testear la existencia de burbuja en el sector vivienda. Con este fin se estimó un SVAR a lo Blanchard y Quah basado en el “Modelo de Fry del sector hipotecario en el largo pl...
| Autor Principal: | Lozano Bazán, Héctor Angel |
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| Otros Autores: | Luna Durand, Dilquer |
| Formato: | Tesis de Maestría |
| Idioma: | Español |
| Publicado: |
Pontificia Universidad Católica del Perú
2017
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| Materias: | |
| Acceso en línea: |
http://tesis.pucp.edu.pe/repositorio/handle/123456789/8298 |
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| Sumario: |
Este trabajo busca identificar los determinantes de largo plazo del precio de la vivienda en Lima-
Metropolitana, así como testear la existencia de burbuja en el sector vivienda. Con este fin se
estimó un SVAR a lo Blanchard y Quah basado en el “Modelo de Fry del sector hipotecario en el
largo plazo”; y un “Modelo de Burbuja Intrínseca de Froot y Obsteld”. Un aporte fundamental,
en relación a otros trabajos realizados en el Perú y Latinoamérica, es la estimación del modelo
SVAR utilizando la serie del índice de costos de terreno y una adecuada especificación de la
matriz de choques de largo plazo, con lo cual se obtuvieron estimaciones coherentes y con los
signos esperados. Asimismo, se utiliza la serie de alquileres como fundamento del precio de
vivienda, la cual permitió estimar el Modelo de Burbuja Intrínseca, cuya característica principal
es capturar la sobrerreacción del precio a través del impacto no lineal del propio fundamento. De
los resultados se concluye que los principales determinantes del precio de vivienda en el largo
plazo son: el Producto Bruto Interno real, el índice de costos de construcción y terreno, la tasa de
interés real y el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima. Del mismo modo, en el caso de
la burbuja intrínseca, se encuentra una sobrevaloración importante del 34% a partir del primer
trimestre del 2010; además, según las estimaciones de este modelo el período de recuperación de
la inversión en vivienda en el Perú sería de aproximadamente 12 años, menor al periodo promedio
de recuperación observado de 17 años; lo cual evidencia la sobrevaloración actual del precio.
Finalmente, considerando los posibles escenarios futuros de la evolución del precio y sus
determinantes, podría decirse que nos encontramos en un escenario de riesgo de burbuja
inmobiliaria, cuya explosión dependerá de la evolución del contexto macroeconómico,
principalmente de variables que afecten al crédito hipotecario. |
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