El efecto de la garantía de rentabilidad mínima sobre la selección de portafolio de las AFP's
El documento explorará como una parte de la regulación, la Garantía de Rentabilidad Mínima (GRM), penaliza la diferenciación de portafolio, influye sobre la distribución de activos e induce efectos manada en este. La incompatibilidad de incentivos generada por la GRM estaría provocando que los Ad...
| Autor Principal: | Gálvez Quispe, Rodolfo |
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| Formato: | Tesis de Maestría |
| Idioma: | Español |
| Publicado: |
Pontificia Universidad Católica del Perú
2017
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| Materias: | |
| Acceso en línea: |
http://tesis.pucp.edu.pe/repositorio/handle/123456789/7764 |
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| Sumario: |
El documento explorará como una parte de la regulación, la Garantía de
Rentabilidad Mínima (GRM), penaliza la diferenciación de portafolio, influye sobre
la distribución de activos e induce efectos manada en este. La incompatibilidad de
incentivos generada por la GRM estaría provocando que los Administradores de
Fondo de Pensiones (AFP’s) lleven a cabo una selección de portafolio ineficiente
desde el enfoque clásico Media-Varianza. Los afiliados esperarían que las AFP’s
maximicen el retorno y minimicen el riesgo; sin embargo, el costo de la GRM
estaría provocando, que además de estos dos objetivos, las AFP’s estén
maximizando la correlación entre su portafolio y el portafolio benchmark. Primero,
conforme a Pennacchi (1999), se valuará el costo de la GRM como una opción
put exótica; luego, dada la función del costo obtenida, se buscará la asignación
de portafolio óptimo más adecuada, tomándose el enfoque Media-Varianza-
Covarianza de Wagner (2001); y por último, conforme a esta asignación, se
determinará las fronteras eficientes para las AFP’s en el Perú. |
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